金融危机对百姓的影响，2020全球经济或是金融危机以来最糟糕的一年？
2020年2月27日美国银行称，由于冠状病毒和其他因素的负面影响，本年全球经济或是金融危机以来最糟糕的一年。美国银行环球研究部表示，预计2020年环球GDP增速将放缓至2.8%，这将是自2009年金融危机以来首个低于3%的数据。
经济学家表示最大的问题是冠状病毒的爆发，此外贸易冲突、日本和南美洲某些地区的政治不确定性以及经济疲软也是造成产出“严重溢出效应”的一部分。
就在本周之前，多数经济学家都认为一旦新型冠状病毒疫情得到控制，经济下滑局面将有所扭转。然而，近期冠状病毒开始在全国各个国家蔓延，至今已有超过六十个国家出现确证病例，各地眼下都仍有大量工厂还未复工，工人未能返岗。大家开始重新掂量这种乐观情绪。供应链被截断，旅游业和贸易也遭到打击，而病毒传播至欧美后，其他地区的经济活动恐同样面临威胁。
自2019年以来，世界银行的报告就在不断下调全球经济增长预期。中国社会科学院去年底发布的《2020年世界经济形势分析与预测》也预计，2020年世界经济按PPP计算的增长率约为2.9%，比2019年下降0.1个百分点。其中美、日、欧等主要发达经济体在2020年仍有经济下行趋势，货币宽松政策难以有效刺激经济回升；而其他经济体受这些主要经济体增速放缓影响，则难以实现增速强劲回升。
从全球总的经济增速，以及一些主要经济体的经济增速来看，2020年全球经济增速并不乐观，总体上还是处于下滑周期之中，目前又受到全国疫情扩散的困扰，以及美欧贸易争端继续激化等问题，全球2020年经济增长继续回落的概率偏大。
另外，全球目前的金融泡沫情况处于历史最坏的情况，债务泡沫与股市泡沫也处于历史最坏的情况，加上股市因疫情影响出现暴跌，这些都是影响今年全球经济增长的不安因素。
因此，个人认为2020年的全球经济增长依然疲弱，且今年下半年全球金融市场的风险偏高。
通缩对经济的危害是什么？
大萧条期间金本位制下，美国长期处于通缩
当前政策空间远高于大萧条时期。3月以来，美联储紧急降息至零利率，同时推出一系列量化宽松政策，包括商业票据融资便利（CPFF）、货币市场共同基金流动性工具（MMLF）、货币互换等，甚至承诺无限量QE、确保市场流动性，防止企业和个人因流动性问题出现大规模违约。美联储汲取了2008年金融危机应对时犹豫不决的教训，应对非常及时，极大地安抚了投资者恐慌的心理，有助于避免流动性危机。
区别二：财政作用不同，大萧条期间刺激政策严重滞后
大萧条期间，胡佛政府信奉奥地利学派的理论，认为平衡财政才能降低杠杆率，财政紧缩是降低债务、减小经济危机的最佳手段。由于缺乏有效的政策刺激，美国经济在大萧条期间持续恶化。胡佛的财政紧缩加剧了美国经济危机，罗斯福新政拯救了美国经济。1933年，罗斯福当选后，在百日内迅速推出“罗斯福新政”，大幅刺激经济、退出金本位制、增加货币供应、为银行提供担保，同时宣布大规模政府投资计划，提振了投资者和公众的信心，对美国经济回到正轨至关重要。多元和全面的政策组合最终奏效，四年萧条之后，美国经济在1933年开始逐步恢复。
图表 4：大萧条期间美国政府投资负增长
图表 5：大萧条期间美国财政刺激严重滞后
大萧条和数次金融危机之后，宏观经济理论蓬勃发展，政府财政支持被纳入重要的逆周期调节范围。面对本次疫情冲击，美联储和美国政府吸取了大萧条的教训，迅速推出了一系列危机应对政策，行动更为迅速，措施更加有力。在美联储紧急降息、推出无限量QE、扩大抵押债券的购买范围后，3月26日，美国历史上最大规模的2万亿美元财政刺激法案在众议院全票通过。其中，包含对企业、个人、医疗体系和地方政府的全方位财政支持和救助。由于此次疫情对经济的冲击是全方位的，货币和财政政策的协同格外重要。财政支持将对受到疫情冲击的居民和企业做到直接纾困，一定程度上减少疫情的冲击。
区别三:贸易环境不同，大萧条期间，全球贸易体系坍塌
大萧条发生于全球经济扩张的尾声，贸易保护主义和民粹主义在全球蔓延，贸易战造成各国经济陷入更深的衰退。期间，为了消化经济大萧条中过剩的产能，保护本国企业利益，美国1930年出台了《Smoot-Hawley关税法案》，将两万余种进口商品的关税提高到前所未有的水平。该法案引起了其他国家的不满并争相对美国采取报复性措施，进一步加剧了贸易保护主义，损害到出口导向型国家的实体经济，并直接引起了失业率的大幅上扬。由于全球报复性加征关税和贸易战的升级，1929-1933年，全球贸易萎缩超过60%；美国出口份额也从53亿美元下降至13亿美元，跌幅达到75%。
图表 6：大萧条期间美国商品贸易萎缩70%
而目前全球贸易格局虽在剧烈变化，中美经贸摩擦也几经反复，但与大萧条阶段的全球贸易战的严重程度仍不可比。近年来，虽然美国针对多国发起的贸易摩擦严重干扰了全球贸易一体化的进程，WTO框架下的多边贸易体系遭受极大挑战，但全球贸易相比于大萧条时期已更为自由，关税水平也远低于大萧条时期。同时，尽管早前中美贸易纷争几经升级，但已经出现阶段性好转，中美第一阶段贸易协议已经达成，两国经贸关系出现阶段性缓和。可以说，预期当前全球经济不会陷入大萧条期间的“经济衰退-贸易战-萧条加剧-贸易战升级”的恶性循环。
区别四：金融监管体系与金融安全网健全性不同
大萧条成为世界历史上影响最广泛最深远的经济危机，给美国经济带来了持久的冲击，与美国金融市场的监管不力有很大关系。1929年之前，美国证券市场几乎没有任何管理制度，时常出现公开发行股票和债券的公司并未定期发布财报，甚至发布误导性的虚假报告，投资者受到的保护极为有限。从1929年到1933年，由于存款保险制度尚未建立，由于储户挤兑导致金融风险迅速传染，银行倒闭潮出现，最终超过一万家银行破产，金融秩序彻底崩塌。可以说，大萧条期间，金融监管不健全和存款保险制度缺失放大了经济危机的冲击。
图表 7：大萧条期间40%的美国银行倒闭
当前美国金融体系的健全性远超大萧条时期。大萧条期间，罗斯福政府建立了一系列重要机构，包括社会安全保障基金、美国证券交易委员会（SEC）、美国联邦存款保险公司(FDIC)、美国住宅局等，至今都在发挥着重要作用。且当前金融监管体系、宏观审慎监管体系、中央银行“最后贷款人”角色、存款保险制度都发挥着重要的作用，金融安全网日益健全，抗风险能力极大提升，由于市场失序导致大萧条重演的可能性大大降低。
区别五：社会保障体系的完备性不同
大萧条期间，美国尚未建立完善的社会保障体系，没有公共失业保险和没有社会安全法案，救济穷人的责任主要依靠家庭、私人慈善机构和地方政府，国家几乎没有承担任何危机时刻的救助责任。大萧条来临，消费锐减、居民大量流离失所、失业率飙升，但社会保障制度的缺位以及政府的不作为导致救济资源远远跟不上激增的需求。1929年，美国失业率仅为2.5%，之后失业率迅速上升，到1933年达到创纪录的25%，美国全国有28%的人无法维持生计，流浪人口达200万，而政府缺乏相应的机构来应对和解决大规模的失业问题。
反观当前，美国社会保障体系、失业救助体系已经有序运转多年，可以在危机时刻为失业者和弱势群体提供基本的兜底救助。且美国最新推出的2万亿美元刺激计划里，不仅将以退税的形式，向每个符合条件的成年人支付1200美元，向每个儿童支付500美元，也将为每个失业者每周增加600美元的失业补助，社会保障力度和决心远胜大萧条时期。
图表 8：大萧条期间美国失业率高达25%
综上，笔者认为，更充足的政策空间，更迅速有力的货币、财政刺激，更温和的全球贸易环境，更完备的监管体系和社会保障体系，都为避免疫情向金融危机和经济危机蔓延提供了有利条件。同时，考虑到前期中国在应对疫情方面积累了丰富的经验，即采取有效隔离和扩大检测等措施，一个季度基本控制住疫情，加之各国目前都在加大科研力量研制疫苗，预期全球范围内疫情得到控制只是时间问题，美国经济衰退持续时间也不会太长，大概率不会持续超过一年，更不会重回“大萧条”。
因此，笔者认为，应对疫情冲击，未来首要任务仍然是做好疫情的防范与控制，尽量缩短疫情冲击的时间。另外，应对需要采取必要配套社会公共政策、财政货币政策，以及时纾困，防范因金融资产的恐慌性抛售造成的流动性危机，防范企业生产停工造成的结构性失业攀升、收入下滑进而拖累消费、投资等连锁反应。
如果人类突然发现了大量黄金？
这事件在16～17世纪的西班牙发生过。西班牙殖民拉丁美洲后，从15世纪末开始掠夺拉丁美洲2500吨的黄金和10万吨的白银。智利人的说法是这样真金白银可绕地球一周有余。16世纪，西班牙垄断了世界金银总量的80%，成为名副其实的欧洲最富裕的“黄金帝国”。西班牙凭借雄厚的金融实力，打造了“无敌舰队”，称霸西欧。1580年，西班牙腓力二世用无力吞并了当时第二号的殖民国家—葡萄牙王国，这一年是西班牙霸业的顶峰。由于黄金白银来得太容易，西班牙的王室形成任意挥霍财富的风气。这导致西班牙的通货膨胀。于是西班牙的工商品失去了同与荷兰、法国、英国等国家的竞争力，纷纷走向了破产。然而西班牙的王室却不以为然，他们认为西班牙有花不完的财富，对工商业的发展不予重视，实体经济已经衰落。17世纪，西班牙唯有凭借强大的“无敌舰队”来维持其全球金融霸主体系，当其军事力量被大英帝国所击溃，西班牙的霸权就结束了。把黄金换成金融，这情况与20世纪末的美国极其相似。荷兰也曾发生类似的事件，叫做“荷兰病”（Dutch disease）。1960年代，荷兰发现大量石油和天然气，荷兰政府大力发展石油、天然气业，出口剧增，国际收支出现顺差，经济显现繁荣景象。可是，蓬勃发展的天然气业却严重打击了荷兰的农业和工业，削弱了出口行业的国际竞争力，1980年代初期，荷兰遭受到通货膨胀上升、制成品出口下降、收入增长率降低、失业率增加的困扰。
刚印完2万亿又追加3万亿？
美国疫情蔓延以来，超市里的肉价已经在大幅度上涨了，仅从我身边有限的例子来看，肉价涨幅在30%到80%之间。同时，不少货架上也经常空空如也，这些网上流传的照片都可以作为佐证。当然，作为农业生产和出口大国来说，美国食品物资不太会发生长期短缺的情况，而食品价格上涨部分会被汽油价格下跌所抵消，整体通货膨胀率短期内所受到的影响不会很大。
但是，如果疫情在一两个月内无法控制，结果政府被迫按照这几年流行的全民基本收入（UniversalBasicIncome）推崇者呼吁的那样，长期向大部分人无条件支付现金，那么市面上大量的现金再加上无法复工造成的商品短缺，恶性通货膨胀就会由噩梦成为现实。
美元国际地位的问题则更复杂一些。我们常常说美元的霸权地位让美国可以低成本发债来支持高赤字的政府政策，但实际上欧元、日元和英镑也享受类似的优势。
德国日本的国债收益率比美国还低，因为这个特朗普过去两年多次在推特上大骂美联储主席鲍威尔。终于，在美联储启动核武器之后，美国短期国债的收益率也跌到0%以下，正式进入负利率时代。
美欧日英这几种当前国际金融体系里的主要货币大概占国际贸易和国际投资中90%以上的份额，对于投资者和进出口商来说，这些经济体现在都在积极扩大财政支出，并且开动央行印刷机来买单。正所谓天下乌鸦一般黑，在这个比烂的时代，大家缺乏可以替代这些主要币种的新币种，被迫一起在发达国家央行灌水的池子里泡着。因此，短期内，全世界都只能继续使用这几种发达国家的货币进行国际贸易和投资结算。
但是每一次危难都会带来新的机会。随着疫情在全球的不断蔓延，随之而来的一个最大的经济问题就是世界总需求断崖式下跌。不只是欧美发达国家，发展中国家如印度巴西等等也纷纷封城封国，除了医疗装备以外，几乎所有的行业都受到严重影响。
这其中也包括那些自然资源丰富的发展中国家，在面临疫情威胁的同时，也因为石油和矿产等大宗商品价格暴跌导致经济困难。这些广大的发展中国家有资源，但是没有自己产业链和工业体系，严重依赖进口。
这和2008年经济危机又不一样，在中国发起四万亿基建计划之前，当时发展中国家外汇收入下降，国际贸易体系依然完善可靠。因此当2009年中国的大基建热潮拉动全球经济重新增长的时候，依旧以美元体系为基础的广大发展中国家都通过大宗商品的价格猛涨享受到了红利。
但是现在许多国家封国停产，全球供应链受到严重打击，对于能源矿产等原材料的需求也降至冰点。此时，产业链完整、工业体系齐全、生产能力已经恢复，依然可以提供进口需求的经济体就具有相当的优势。短期内，在特定领域，实物商品是比国际储备货币更硬的硬通货。
而相比12年前，中国自身的资本市场的开放程度与完善程度也不可同日而语，外资已经深入参与了国内的债券市场、股票市场和商品期货市场，国际投资者手中的人民币有着稳定的投资渠道。而坚持利率稳定的央行也使中国固定收益的金融资产的收益率独树一帜，远比那些零利率甚至负利率的资产更加具有吸引力。
短期内让人民币成为发达国家货币一样的国际贸易和投资的主要结算货币依然有难度和障碍，但是，让人民币进一步国际化，成为能源、矿产以及其他关键原材料的国际贸易结算货币之一，甚至在许多地区成为国际投资的结算货币，这一次全球疫情危机却呈现了一个意料之外的难得机遇。
中国老百姓怎样对资产进行保值和升值？
最好的投资是黄金+现金。
美联储无限量的QE以及其他各种救市操作，短期内是为了防止金融系统因流动性缺乏导致出现大型金融机构垮台，从而引爆类似于雷曼公司这样的核爆炸，长期来看，这种滥发巨额钞票的做法对美元绝对是利空，待短期的流动性危机解除后，美元指数将迎来持续下跌102—103将成为长期高点。
与美元具有显著跷跷板，效应的黄金现在正走出周度、月度、季度、年度的大牛格局，预计不久可以见到2500。
由于人民币不能升值太快，故而人民币黄金也将涨价，2020买黄金，收益20%以上应该没有问题！