逆周期因子,哪些经济数据影响股市

逆周期因子，哪些经济数据影响股市？

若问：那些经济政策会影响股市？那么，我们先分析一下2019年10月最新经济政策。

一、十月是政策与时间赛跑的窗口期。❶ 十月中旬是观察政策是否加码的窗口。中美新一轮贸易谈判将结束，预计难以有突破性进展，考虑到特朗普困扰于弹劾事件，贸易摩擦大概率不会进一步恶化。三季度数据公布时点是判断经济是否企稳、政策是否会加码的时间窗口。我们调低三季度GDP增速预测至6.1%，低于之前6.2%，并预判政策在三季度经济数据公布后再次加码。

❷ 政策先行是对冲经济失速风险的唯一路径。9月初，国常会判断下半年经济下行压力加大，部署六大政策工具精准施策、做好“六稳”工作。我们预判三季度数据公布后，政策将再度加码，与时间赛跑。货币政策方面，先行政策包括提前再次降准或降息，加大对中小微企业和科技创新企业的融资支持是主要发力方向。财政和产业先行政策，是解决结构性问题的关键。国常会9月政策组合的加码和提前实施是主要手段，包括落实减税降费举措，提前下达明年专项债部分新增额度、扩大专项债使用范围、提高专项债项目资本金的使用占比上限等等。基建托底政策和新兴经济产业政策值得重点关注。

二、 经济数据低于预期，市场担忧经济增速再下台阶。

❶国际方面，美国9月新增非农就业人数低于预期，叠加欧美贸易冲突加剧，全球经济表现脆弱，不利于国内经济企稳。国内方面，8月官方制造业PMI为49.5%，连续4个月低于荣枯线；固定资产投资累计增速5.5%，环比降0.2%；社会消费品零售总额同比仅增7.5%，创4个月新低；进出口增速双双回落，出口超预期的同比下降1%，环比大跌4.3%。

❷ 金融数据高于预期，货币政策进一步宽松的力度受限。8月，社融新增1.98万亿，同比增376亿元；存量为216.01万亿元，同比增长10.7%。CPI为2.8%，高于预期。猪肉价格的上涨带动了食品板块牛、羊等禽肉、鲜果的上涨。其中，鲜果类上涨24%，影响CPI上涨0.39%；禽肉类上涨9.6%，影响CPI上涨0.12%。金融数据高于预期，加上CPI处于较高水平，限制了央行流动性宽松的力度。9月，美联储降息，央行保持MLF利率不变，仅仅是LPR的1年期品种下调5个基点，低于市场预期。

三、全球经济和利率下行凸显中国权益资产的配置价值，外资持续流入。

❶9月份国家外管局取消了QFII和RQFII投资额度和试点地区限制，为境外投资者继续投资A股提供便利。近一个月来，MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大国际指数公司先后提高A股纳入比重，为A股带来超过1200亿元被动增量资金。其中，MSCI指数的A股纳入因子将于11月进一步提高到20%。

❷ 国家坚持“房住不炒”，居民财富配置资本市场的意愿增强。前三季度新成立基金744只，募集规模达8000亿份，同比增17%。其中股票型基金发行1574亿份，居民增配权益资产的趋势明显。8月份监管层实施两融标的扩容。截至9月底，两市融资余额9474亿元，比2018年底增加了1984亿元。这表明，投资者在加杠杆配置股票资产。

又是如何影响人民币汇率走势的？

要弄懂逆周期因子的概念和作用就得先搞清楚，交易商协会的中间价公式的变化：

原来中间价公式：中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献

加入逆周期因子后的中间价公式：中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献+逆周期因子（逆周期因子公式未知，不能直接计算）

由于从来没公布过这个逆周期因子的具体概念和计算方法，所以要真正了解逆周期因子对人民币汇率走势的影响和政策制订方最真实的设定意图，我们不妨可以看看2015年5月这个起点，和2018年1月这个逆周期因子几乎又被弃用的两点时间点（2018年1月9日下午有消息称，中国央行于近期通知部分中间价报价行，对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整，调整后相当于不进行逆周期调节，该调整已于近日生效。），美元走势带来的启示：

我们再看看同期在岸人民币走势：

也就是说所谓不公开算法公式的逆周期因子加入直到基本取消这段时间内之后，人民币汇率的走势更加的振荡，甚至比同同期美元指数的走势更加激烈，显然所谓的逆周期因子并没有起到寄予的更加稳定市场波动的效应，这也是它被取消的根源吧！至于未来会不会再度启用！还在于央行在稳定汇率和市场化汇率之间有没有更好的平衡机制和手段，不然，可能在改进算法之后会再度启用！毕竟人民币国际化的最终成功不也就是逆美元周期的成功嘛！

你觉得人民币汇率年内会破7吗？

以后人民币会不会破7现在还不好说，但今年破7概率很小。因为人民币要想走国际化道路，迟早会实现人民币汇率的自由浮动，到时如何走只和本国经济挂钩。但现在人民币的汇率还没有达到这种地步，只不过从原来的单钉美元过度到现在的盯一揽子货币，也就是一个外币的组合，最终目标是和美元脱钩，实现自由浮动，到时破不破7，意义已经不大。

人民币汇率为什么要从只盯美元到现在的盯一篮子货币

这和我国对外贸易的对象有关，汇率反应的各国货币时购买力的差别。以前，我国对外贸易的对象主要是美国，不客气的说，前十几年美国在我国对外贸易中的比重占八成以上，当然那时我国对外贸易量也少。所以，当时我国为了经济的稳定发展，汇率上采取了只盯美元的做法。

但是随着我国经济体量的增加，对外贸易伙伴的增加，美国在我国对外贸易中的比重虽然还是第一，但相对值已经没以前那么大。再采取只盯美元的做法，就会形成人民币对其它国家货币升值的现象，这对我国对外贸易显然是不利的。于是我国汇率改为盯一揽子货币，这一揽子货币是从我国主要贸易对象中，选取了交易量最大的13个国家的货币，根据交易权重做了一个加权指数，叫CFETS货币篮子。

CFETS货币篮子与2015年12月11日晚正式发步，标志着我国走出了与美元脱钩的第一步。在2017年1月1日，这个货币篮子成员增加到了24种，自然美元在里面的权重进一步被弱化，也为人民币汇率的自由浮动在铺路。这样做更有利于我国经济的可持续发展，因为这样我国货币不再是一国稳定，而是对很多国家保持稳定，相对来说更合理。

人民币年内破7的概率很小

从技术面来看：

在岸人民币月线图上，两次在08年的平台处上攻受阻，也就是6.8到7元的区间，这里有阻力很明显。

日线图上，人民币背离现象相当的明显，阻力位发生背离，这里不敢说日线上涨趋势结束，但回调是妥妥的。当然，现在已经走出了明显的回调走势，从背离度判断，这里最少要有一个大级别的中枢震荡才能消化完前期上涨的风险，或者直接下跌调整释放风险。但不管是采取那种方式，这一调整周期从上涨周期来看，没有几个月是走不完的。

基本面上，现在世界各国去美元化的进程如火如荼，继中俄亮剑去无美元化，又有十几个国家跟随，其中中日，印日，中欧等大型经济体都签订了货币互换协议；另外，伊朗、委内瑞拉、安哥拉、俄罗斯等国石油交易中去美元化，石油人民币、铁矿石人民币期货的发行，都一定程度上对冲了美元加息对世界经济的影响。

美元利用加息、缩表减少美元货币的数量让美元升值，但世界各国去美元化，减少美元的使用数量，加上美国在中东的失利，对石油控制力的下降，美国经济受加息的影响逐步显现。因此，美元升值的动力在逐步失去，这也使得人民币年内破7的概率大大降低。

总的来说，不管是基本面还是技术面上，年内破7的概率都很小。而当人民币实现汇率自由浮动以后，破不破7对我国经济影响已经不大，那时人民币的汇率是因我国经济而改变，不是汇率影响经济，而是经济在影响汇率。

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逆周期因子重启会重启股市反弹行情吗？

对照大盘看看，2017年5月26启动逆周期因子指数从3016点涨到3587点，然后呢，2018年1月19号恢复逆周期因子指数从3587点一直跌到现在，2018年8月25号重新启动逆周期因子，指数从2653涨到多少点呢？

什么是汇率操纵国？

逆周因子就是中国汇率结合自己国内经济情况而维持汇率保证其在合理的价值内，比如目前我国允许汇率在6.84这个范围内波动，不管外汇怎么走，人民币必须在这个范围内波动，如果贬值太多，中国为稳定汇率就会启动逆周因子，不受外部的干扰。